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金融:1季度金融业业绩

发布时间:2019-10-09 15:18:43

金融:1季度金融业业绩 201 -04-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1季度金融业业绩我们预计1季度上市银行的净利润同比增长10.9%,该盈利预测好于我们原来6%的预计,主要的原因一是净息差较预期下降幅度少,二是手续费收入受理财等业务超预期的影响增速高于预测。但整体上增速仍处在稳步下降的趋势。证券行业在1季度取得了较好的业绩,我们预计上市券商的1季度业绩同比上升 1.1%。保险公司1季度的业绩在投资收益上升的情况下增长40.9%。尽管银行业绩略好于我们的预期,但考虑到未来利润增长仍面临挑战,我们维持中立评级。证券公司目前受政策和市场均走势不明的影响,短期内难有表现,我们也持谨慎态度。保险公司 月份的保费收入有所反弹,若保费持续反弹,则股价有可能有所表现。

1.我们预计上市银行1季度的净利润同比上升10.9%,其中资产规模增长了1 %,净息差下降到2.47%,同比下降了5%,环比估计下降了6个基点。净息差好于预期的主要原因一是同业资金利率维持在低位,导致同业业务净息差没有下降,二是贷款定价能力没有明显下降,三是银行的客户结构调整。但展望未来,我们认为在贷款需求不强劲的情况下,定价能力有下降的可能,二是同业业务的净息差有缩窄的可能。因此我们预计2季度净息差仍有下降的空间,维持2季度净息差见底的判断, 季度息差有望微弱回升的看法,2.手续费收入1季度预计同比上升17%,高于我们原来的预测。主要是社会融资总量高于预期造成理财业务收入的增加。展望未来,随着理财业务规模增速的下降,我们预计手续费收入增速可能回落。

.不良贷款额略有上升,整体资产质量仍稳定。我们预计不良贷款余额仍处在上升通道,环比上升5.6%。不良贷款率略下降 个基点到0.90%。

展望未来,若经济没有复苏,则不良贷款率有望上升。我们维持1 年底不良贷款率达到1.1 %的预测。

4.保险公司的1季度业绩,受益于去年基数较低以及1季度资本市场的相对稳定,可能会扭转去年以来业绩增长疲软的态势。我们预计4家主要保险公司的1季度净利润可能同比增长40.9%,其中,去年1季度业绩下滑幅度最大的中国太保(601601.CH/人民币19.95,谨慎买入;2601.HK/港币26.75,持有)的利润增速有望领先其他公司;中国人寿(601628.CH/人民币17.29,谨慎买入;2628.HK/港币20.15,持有)虽然面临较大的满期给付压力,但由于1季度减值损失同比大幅减少,我们预计业绩增速有望达到57%;中国平安(601 18.CH/人民币41.81,买入;2 18.HK/港币57.80,持有)的寿险业务有望获得较快增长,但由于平安银行1季度的业绩表现可能会低于市场预期,整体集团的利润增速可能会仅为21%,低于行业平均水平;新华保险(601 6.CH/人民币24.46,谨慎买入;1 6.HK/港币26. 5,买入)去年1季度的资产减值损失较少,业绩基数相对较高,但仍可能获得42%的同比利润增速。

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